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本文来自微信公众号:ETF进化论(ID:gh_256f08854842),作者:秋刀鱼,原文标题:《史上最大“退休潮”来袭!未来30年主线》,题图来自:视觉中国


近日,史上最大“退休潮”刷屏!


官媒半月谈发文称:从现在开始至未来10年间,我国将迎来史上最大“退休潮”,60后群体持续进入退休生活,开启人生后半场,他们正以平均每年2000万人的速度退休。


复旦大学老龄研究院院长彭希哲指出,在这波“退休潮”中,每年都会有超过2000万人退休,我国每年新增的潜在劳动力供给约为1700万~1800万。也就是说,每年都会减少300~500万劳动年龄人口。


一、“退休潮”来袭


“退休潮”源于婴儿潮,中国第一次婴儿潮发生在1962~1970年,年均出生率高达3.7%,每年出生人口均高于2400万人。



1963年更是登峰造极,新生儿当年达到2975万人,出生率为4.36%,是目前中国人口出生率最高、新生儿最多的一年。至2023年为止,1963年出生的男性年龄满60周岁,开始切换到退休养老的人生轨道。


截至2021年末,中国人口总量达到了14.1亿,增速放缓。65岁以上老年人口的数量和比例不断上升,达到了2.0亿,占全国人口总量的14.2%(目前深度老龄化指标为14%)


另外,第一次婴儿潮人群(出生于1962~1970年)当前年龄为52~60岁,再过5~13年后,65岁及以上人口将显著上升。随着人口出生率的持续低迷和人均预期寿命的延长,老龄化加速的趋势明显。


根据联合国《世界人口展望2019》预测,到2060年中国65岁以上老年人口规模将达到峰值3.98亿,占比达29.83%。



二、老龄化对产业结构的影响


1. 健康需求


据世界银行2019年统计数据,美国人均医疗支出达10921美元,远高于德国(5440美元/人)、法国(4492美元/人)、日本(4360美元/人)、英国(4313美元/人)等发达国家。



最新数据显示,当前中国人均医疗支出水平仍较低,2019年中国人均医疗支出535美元,与发达国家仍存在较大差距。


全球老龄化加速,人均可支配收入提升,叠加国民对医疗健康需求升级,医疗费用不断上升是目前的一大趋势。


2. 消费升级 


虽然人口问题是世界难题,但随着经济发展,收入水平提高,人们生活富裕了,对高端产品和服务的需求整体上升,消费需求整体呈升级趋势。


同时,对于具有刚性需求、复购率高的产品,因产品单价小,提价对于消费者来说感知小,对需求端的影响不大,但对企业利润的提升影响可观。


富国基金经理王园园最新观点认为,虽然市场波动较大,市场对短期缺乏信心,但基于疫情对经济消费的冲击属于短期,我们对中长期国内经济消费等的发展仍然抱有充足的信心。

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王园园强调消费经历了自2021年年初以来的调整,很多细分板块估值已拥有较好的性价比。中长期来看,国内消费仍将沿着消费升级、品牌集中度提升等方向持续发展。


3. 高端制造走向全球


老龄化背景下,每年都会减少300~500万劳动年龄人口,提高生产力、引导高端制造业走向国际,也是目前各国正发力的节点。


汇丰晋信陆彬在二季报里说,在中国经济结构转型、产业升级以及科技创新的时代趋势下,我们已经看到越来越多优质的成长行业和公司(新能源、新材料,高端装备、医药、新消费、TMT科技等),因为产业需求爆发、全球市占率提升,新产品放量或者进口替代等原因,整体行业空间较大,公司竞争力日益加强,未来几年有望实现较快的复合增速。


华夏基金郑泽鸿也表示,站在长周期维度,中国处于制造业升级的黄金时期,我国在制造业的很多细分领域都将走出具备全球竞争力的龙头公司。从短周期维度,虽然二季度在美联储单月大幅加息的影响下大宗商品有一定程度的调整,但整体大宗商品仍维持较高的价格,会给中游制造业的短期业绩带来一定压力,但优秀的制造业龙头公司反而会抓住机会,扩大市场份额。


三、老龄化视角下的基金业


医药行业受到公募基金冷落,主动型公募基金经理在医药生物行业的配置比例,创了13年新低。



二季度主动型基金减持的前10家公司中,有50%来自医药行业。



相反,而医药ETF份额却反向而上,说明分歧很大。对于基金经理来说,或许是担心集采。但买指数基金的基民则看好医药,增持相关ETF。



对于消费和新能源为主的科技制造行业,从最新基金经理持仓结构看,不同从业年限的经理对于行业层面的配置偏好不同,在消费和科技领域,分化尤其明显。


从业3年以内的基金经理对于电力设备(新能源为主)的配置比例是最高的,随着从业年限的上升,电力设备行业的配置比例有下降趋势。食品饮料行业则有着年限越高则配置比例越高的现象。简单说,年轻的经理买成长,年长的经理买消费。



从业年限长的基金经理,大部分年龄层都是中年人,侧重于布局消费,主要包含高端消费和高频刚需消费。


日本老龄化走在前列,从他们的发展历程可以看到,相关消费企业虽然不是高增长,但胜在稳健,现金流稳定。而如果相关企业走出国门,成为国家品牌,则能找到第二增长曲线。高端、高频刚需和第二增长曲线是日本老龄化社会消费行业的主题。


年轻基金经理侧重于布局科技成长方向,从人口结构变化角度看,老龄化社会支出和人工成本上升,提高生产力和产业国际竞争力,是应对的重要手段。


虽然从业年限较低的经理经验值没那么高,但科技始终是任何社会发展不可或缺的角色,只是不同阶段有不同的科技周期,以及商业模式能否创造源源不断的现金流,需要基金经理能对时代发展脉络有清晰的认识,同时能因时而变,领先市场布局。


国际市场上,美国网红基金经理——木头姐的Ark创新ETF,投资于自动化、机器人、人工智能等方向,能看出野心很大。当下世界人口结构在发生深刻变化,新一轮科技革命也正拉开大幕,相关产业持续变革,老龄化社会的世界也很精彩。



本文内容均为客观数据和信息罗列,不构成任何投资建议,本文来自微信公众号:ETF进化论(ID:gh_256f08854842),作者:秋刀鱼

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