【沪港融慧】 H股「全流通」给在港上市内企带来新机遇

admin 6个月前 (04-30) 快讯 54 1

季辉 香港麦振兴律师事务所合伙人

2019年11月14日,中国证监会发布了第22号公告,即《H股公司境内未上市股份申请「全流通」业务指引》(《业务指引》),使在港上市H股公司的股份全流通得以正式全面推行。目前,在港上市的内地企业如果以H股方式上市,只有25%的股份可以在香港资本市场上市流通,而且后续的增资扩股也需要中国证监会的审批,这给以H股方式上市的企业融资工作带来了一定的障碍。中国证监会已经于2018年完成了3家H股公司「全流通」的试点工作。随荂m业务指引》的出台,H股「全流通」正式全面推行,这给在港上市的H股公司带来了新的发展机遇。

根据《业务指引》,境内未上市股份的股东可自主协商确定申请流通的股份数量和比例,并委托H股公司向中国证监会提出「全流通」申请。H股公司提出的「全流通」申请应当合法合规,并充分保障股东的知情权与参与权,并履行必要的内部决策和外部批准程序。目前,H股公司申请「全流通」有三个主要的途径:(1)直接向中国证监会提出「全流通」申请;或(2)在申请境外再融资时一并提出「全流通」申请;或(3)尚未上市的境内股份有限公司可在申请境外首次公开发行上市时一并提出「全流通」申请。无论采用哪种方式,如果有关申请经中国证监会核准,境内未上市股份可以到香港联交所上市交易。但是,境内未上市股份到香港联交所上市流通后,不得再转回境内。同时,H股公司应于申请所涉股份在内地结算完成转登记后15日内向中国证监会报送相关情况报告。

【百家觀點】 中東局勢緊張 美債重獲支持

市場情緒在近期又出現極大的轉變,由中美達成貿易協定而令風險偏好升溫,風險資產表現樂觀,到中東局勢突然緊張,投資者重新擔憂起來,避險資產獲得支持。恐慌指數VIX從2018年聖誕假期後從高位一路回落,風險資產先後在2019年年初做出反彈。不過VIX相對前一年來說,去年波動率已經減少,基本在10至25區間上落。直到1月3日,VIX單日走高12.43%至14.02,已經連續上漲第二周。

助吸优质民企赴港上市

笔者认为,根据目前《业务指引》的要求,H股公司的股份全流通已经正式进入到实际操作阶段,这个重大的改革取消了H股公司和红筹上市公司两者在上市后股份流动性方面的差异。考虑到H股公司在上市前期的重组阶段拥有成本低,重组所需时间短的优势,相信今后会有更多的企业,尤其是民营企业选择以H股的方式赴港上市发行股份。笔者同时注意到,在目前的过渡阶段,内地结算将负责办理境内未上市股份的跨境转登记、托管及结算等业务,并且作为名义持有人持有相关证券,并定期向中国证监会、中国人民银行国家外汇管理局报告股份变动及跨境资金流动情况。因此,在短时间内,H股的全流通仍然有待于两地的金融机构以及监管机构的合作与互动。

「变则通,通则达」。本次《业务指引》的出台是一个划时代的变革,它不仅将解决多年来H股的流通限制性问题,也有利于企业盘活存量资产,提高经营效率。笔者相信,《业务指引》将鼓励更多优质的民营企业选择以H股方式赴港上市,同时也有助于提高H股公司在全球资本市场中的价值。■题为编者所拟。本版文章,为作者之个人意见,不代表本报立场。

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